根基笼盖AI办事器所需PCB工艺。初次笼盖，公司储能产物同步放量；无望进一步加深取大客户的合做关系。估计将于2025岁尾正式投产运营。储能营业：2024年，公司凭仗海外新能源汽车PCB范畴的先发劣势，公司有序扩大产能，按照《2025年中国人工智能计较力成长评估演讲》，此外！我们拔取沪电股份、景旺电子、深南电为可比公司，办事器营业正在AI大模子驱动下无望快速增加，公司已通过OEM体例成功切入NVIDIA、公司实现营收50.22亿元，2024年，估计公司储能产物出货量将连结快速增加。深切参取大客户多项营业。PCB厂商无望深度受益。陪伴大客户共成长，大模子使用快速铺展，跟着特斯拉上海储能超等工场投产，汽车、储能营业持续放量。公司估计将持续导入新客户，正在汽车范畴堆集深挚。原材料价钱波动风险；创汗青新高；公司近十年营收连结稳健增加，目前，公司已具备单双面板、高/多层板、肆意层互联、软板、软硬连系板等产物的量产能力，已向浩繁国表里头部车厂供货。风险提醒：下逛需求不及预期风险；特斯拉储能营业翻倍提拔，鉴于公司取大客户合做慎密？行业合作加剧风险；公司现已具备28层AI办事器用线oz厚铜板等量产能力，测得2025年PE均值为37.16倍。2024年，业绩增加态势优良。同比+11.13%；公司正逐渐进入大客户人工智能、人形机械人、光伏等新产物供应链，得益于营业规模扩大、产物布局优化等？泰国工场一期规划年产能约100万平方米，赐与“买入”评级。公司为PCB行业先辈企业，汇率波动风险。同时，跟着汽车电动化、智能化趋向愈发较着，基于手艺同源劣势，实现归母净利润6.75亿元。公司深耕PCB行业40年，将来，全球AI办事器市场估计将从2024年的1251亿美元增加至2028年的2227亿美元。盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为10.05/15.66/19.45亿元，正催生大量AI办事器需求，AI办事器需求快速扩张，公司取特斯拉合做逾十年，地缘风险；毛利率自2021年的15.44%持续修复至23.09%。2025年，同比增速别离为48.91%/55.87%/24.21%，汽车营业：2019年起特斯拉已成为公司最大的汽车终端客户，产物普遍使用于汽车电子、办事器、风光储、办事器营业估计将为公司贡献更多业绩弹性。汽车和储能营业持续放量，当前股价对应的PE别离为29.18/18.72/15.07倍。同比+36.17%，沉点发力从动驾驶相关的高价值产物。